芒果体育7月1日，北京证券交易所一次性受理了玫瑰岛家居、图特五金、华来科技三家企业的IPO申请。

　　据不完全统计，2025年以来已有超过10家家居企业投身IPO排队行列，涵盖家具、智能家居、家装服务等多个细分领域。其中，北交所成为最热门的资本登陆点。

　　当玫瑰岛家居、图特五金、悍高集团等企业纷纷叩响资本市场大门时，家居行业正经历着近十年来最严峻的寒冬。

　　中国建筑材料流通协会发布的数据显示，2024年全国规模以上建材家居卖场累计销售额仅为1.49万亿元，同比下降3.85%，而2024年上半年销售额同比下滑幅度更是高达8.12%。

　　家居行业低迷的根源直指房地产市场调整。2024年全国新建商品房销售面积同比下降12.9%，新房交付量减少导致家居配套需求大幅萎缩。即便二手房交易量回升，其带来的翻新需求也难以填补市场缺口。

　　库润数据《2024年中国家装消费调研报告》显示，超过60%的家装消费者预算控制在20万元以内，其中41.2%明确表示因经济压力压缩装修预算。这说明消费者预算紧缩趋势明显。

　　与此形成鲜明对比的是芒果体育，资本市场的门扉却向家居企业敞开。截至2025年7月，已有13家家居企业上市进程取得实质性进展，包括完成上市的太力科技、亚联机械，注册生效的悍高集团、艾芬达，以及北交所排队中的玫瑰岛家居、图特五金等。

　　行业低迷期与资本热情的反差，折射出企业寻求资金输血以穿越周期的迫切心态。

　　2025年4月，北交所创下单周4家企业上会的“盛况”，审核效率显著高于其他板块——平均审核周期比沪深交易所缩短30%-50%。这一机制为资金链紧张的家居企业提供了快速融资通道。

　　北交所的吸引力不仅在于速度，更在于其定位转型。安永北京主管合伙人杨淑娟指出，“北交所对优质创新型中小企业的吸引力不断增强芒果体育，正在从‘中小微企业融资平台’向‘硬科技企业聚集地’加速转型”。

　　这一趋势与智能家居企业的技术属性天然契合，也为传统制造企业升级提供了背书。

　　三家代表性企业的选择印证了这一趋势。玫瑰岛家居从新三板转战北交所仅用4个月，2025年2月进入辅导期，6月即完成验收；图特五金经历深交所折戟后，通过新三板“跳板”快速转向北交所；炬森精密则创下“新三板挂牌不足一周即冲刺北交所”的极速纪录。

　　对家居企业的包容性并未降低北交所的审核标准。排队的家居企业中约三成存在业绩波动大、客户集中度高的问题，好博窗控因2024年营收预降超10%、净利润预降25%以上而主动撤回申请，豪德数控则在问询后暴露产能利用率问题而中止进程。

　　玫瑰岛家居的IPO申请材料揭示了定制家居企业的典型路径。作为全卫定制代表，其产品线已从淋浴房、浴室柜延伸至智能马桶、全景门等全屋定制领域。尽管2024年净利润下降27.47%至6920万元，但营收保持6.1%增长达8.23亿元，2025年一季度净利润更同比增长30.30%，显现出业务扩展的韧性。

　　玫瑰岛家居此次拟募资3.7亿元，超过70%的资金将投入生产基地与研发中心建设，凸显其产能扩张决心。同样布局定制领域的玛格家居，在营收从2021年10.26亿元降至2023年9.33亿元的背景下，仍斥资打造6000㎡全案设计中心展厅，试图通过场景化体验突破增长瓶颈。

　　五金赛道企业成为此轮IPO的赢家。图特五金作为铰链、滑轨等精密五金供应商芒果体育，2022—2024年营收从6.95亿元稳步增长至9.09亿元，即使行业低迷期仍保持10.07%增速。其募资计划中，3.95亿元将主要用于智能制造基地建设与产线智能化改造，技术升级意图明确。

　　更引人注目的是悍高集团的成功过会。2022—2024年营收年均复合增长率达32.78%，净利润从2.06亿元跃升至5.31亿元，堪称“收纳五金之王”芒果体育。其深交所主板IPO拟募资4.2亿元建设智慧家居五金自动化基地，规模化生产带来的降本增效已在2025年一季度显现——净利润同比增长40.31%。

　　智能家居企业凭借技术基因获得了资本的青睐。华来科技以光学处理、IoT及AI技术为核心，提供智能视觉整体解决方案，尽管2024年营收回落至8.87亿元芒果体育，但净利润逆势增长至8252万元。其募资计划中过半资金将投入新一代智能家居摄像机产业化，折射了技术本土化的战略。

　　这类企业面临特殊挑战——海外依赖症。华来科技2024年境外销售占比71.72%，其中美国市场占60.34%。为应对贸易风险，其已将输美产品生产转移至越南。同样布局海外的石头科技（扫地机器人龙头）二次冲击港股IPO，2024年海外收入占比达53.5%，越南工厂成为其全球化战略的关键支点。

　　2025年家居企业的IPO热潮不应掩盖深层次的行业挑战。从已披露数据看，约30%的排队企业存在业绩波动大、客户集中度高的问题，这些企业能否通过监管审核仍存变数。

　　更深远的挑战在于，IPO本身只是手段而非目的，如何利用资本力量完成转型才是关键命题。

　　短期压力主要体现在业绩可持续性上。玛格家居净利润连续三年下滑、玫瑰岛家居2024年净利润下滑27.47%等案例，反映传统家居业务对房地产周期的脆弱性。北交所虽然审核效率高，但对持续盈利能力的要求并未降低。家居企业需要证明，即使在地产下行期，其商业模式仍能保持韧性。

　　中长期挑战则关乎技术创新的真实性。杨淑娟指出，北交所未来将更关注“人工智能、量子信息、脑机接口等硬科技领域”，这对试图贴上“智能家居”标签的企业提出了更高的要求。华来科技之所以能获得市场认可，正是因其明确展示了光学处理、IoT和AI四大核心技术能力。

　　相比之下，部分传统家居企业的“技术转型”仍停留在概念层面，这种差距可能在未来3—5年造成更明显的估值分化。

　　一是技术重构。智能家居、绿色材料、数字化生产等创新领域有望获得更高估值溢价。华来科技的技术路线、悍高集团的自动化基地投资，均代表了这种趋势。

　　二是市场重构。从依赖新房市场转向存量房改造，从单一产品转向全案解决方案。玛格家居6000㎡全案设计中心展厅的打造，正是对整装趋势的积极响应。

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